Perturbée par la crise des dettes souveraines à partir de l’été, l’année 2011 a été marquée pour PAREF par la consolidation de sa situation financière avec une politique active d’arbitrage d’actifs matures ou devenus inadaptés et par le fort développement des SCPI de l’activité de gestion pour compte de tiers.
S’agissant du portefeuille détenu en propre, PAREF a continué à gérer activement son patrimoine et consolider le taux d’occupation qui se stabilise à 90 %. Plusieurs baux fermes arrivant à échéance relatifs à des actifs acquis en 2006/2008 ont ainsi été renégociés et plusieurs actifs arbitrés en fonction des opportunités.
Le montant total des arbitrages réalisés en 2011 s’élève ainsi à 30 M€ dégageant une plus-value dans les comptes sociaux de 5,9 M€. La clinique de l’avenue Parmentier et les immeubles de la rue de Rivoli et de la rue du Roule ont été vendus au début de 2011 et l’entrepôt des Ulis en fin d’année 2011. Par ailleurs, une promesse a été signée en mars 2012 en vue de vendre le local de France Telecom situé au Forum des Halles dont le bail arrivait à échéance fin mars, qui s’ajoute aux promesses signées pour La Houssaye fin 2011 et Gentilly, début janvier 2012.
Les disponibilités nettes générées par ces ventes (12 M€) ainsi que le produit de l’augmentation de capital de fin 2010 (5 M€), ont permis de désendetter le groupe : le taux d’endettement de PAREF s’établit ainsi à 52 % au 31 décembre et sera, après les ventes en cours, légèrement inférieur à 50 %, taux considéré par le marché comme approprié dans la conjoncture actuelle.
Dans ces conditions, PAREF a pu également reprendre le chemin de l’investissement, avec de nouveaux projets prometteurs. Un premier investissement significatif a été réalisé en juillet 2011 avec l’acquisition d’un terrain situé rue de Watford à Nanterre, en vue de construire un immeuble de 11.000 m² de bureaux HQE/BBC, « le Gaïa », dans le secteur recherché de Péridéfense. Ce développement sera mené en blanc en partenariat à 50/50 avec le groupe de promotion/construction GA, bien connu pour ses solutions de construction innovantes. La livraison de l’immeuble est prévue en juillet 2013. Cette 1ère opération d’ores et déjà entièrement financée sera génératrice de valeur et va permettre de réorienter le patrimoine du groupe vers des immeubles performants au plan énergétique, mieux adaptés à la demande actuelle des utilisateurs.
Par ailleurs, les activités de gestion pour compte de tiers, qui s’appuient sur une gamme diversifiée de SCPI aux performances bien établies, ont bénéficié du fort attrait des investisseurs particuliers pour la pierre-papier. L’année 2011 a marqué un nouveau record pour la collecte brute des SCPI sur la place et pour le Groupe : la collecte des SCPI de Paref Gestion s’établit à 92 M€, avec notamment une très forte progression des encours de Novapierre (murs de magasins). Pierre 48 continue à enregistrer des performances élevées et bénéficie de son positionnement original sur le marché de l’immobilier parisien d’habitation.
Le chiffre d’affaires de l’exercice est de 30,4 M€ en hausse de 8 % sur 2010, grâce à la forte hausse des commissions de gestion qui compense largement la baisse des loyers due aux arbitrages réalisés en 2011. Compte tenu de la baisse des valeurs vénales des immeubles de placement liée notamment à l’arrivée à échéance de certains baux à loyers élevés et de l’amortissement des usufruits, le résultat net consolidé après impôt est de + 0,5 M€ contre + 8,1 M€ en 2010.
L’ANR/action est en progression, à 86,9 € contre 85,3 (liquidation) et 98,6 € contre 98 € (remplacement), la baisse des valeurs vénales étant plus que compensée par le cash flow opérationnel et la hausse de la valeur du fonds de commerce de Paref Gestion.
L’année 2011 a également été marquée par un renouvellement de l’état-major du groupe : après l’assemblée générale de mai 2011, Hubert Lévy-Lambert m’a cédé sa place de président du directoire et a pris la présidence du conseil de surveillance. Avec tous les membres de l’équipe de Paref et Paref Gestion, nous sommes totalement engagés dans le renforcement de la solidité financière du groupe et la poursuite du développement de ses deux activités complémentaires : l’investissement et la gestion pour compte de tiers.
Alain Perrollaz
Président du directoire
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