Marquée par la crise financière, l’année 2008 a été pour Paref une année de stabilisation et de gestion active du portefeuille, qui avait beaucoup crû en 2007, et de développement de l’activité de gestion pour compte de tiers, avec le lancement du premier OPCI.
Moins de 30 M€ de nouveaux investissements ont été faits en 2008, contre plus de 100 M€ en 2007. La plupart des opérations de 2008 résultait d’engagements pris avant le début de l’exercice, à l’exception notable de la prise de participation de 6 M€ dans l’OPCI Vivapierre créé par Paref Gestion en 2008 pour investir dans des villages de vacances aux côtés du Crédit Foncier, Belambra et divers autres investisseurs.
Malgré les perturbations des marchés, la valeur des investissements de l’année, telle qu’estimée de manière prudente en fin d’année par nos experts indépendants, reste très voisine de leur prix d’acquisition.
De même, le patrimoine existant avant le début de l’exercice a très peu perdu de valeur, malgré les prophéties des Cassandre annonçant un effondrement des valeurs vénales en 2008. Les quelques baisses sont à peu près compensées par des hausses, liées à l’indexation et surtout à l’amélioration du taux d’occupation, passé de 87 à 93 % en un an. Déjà annoncé pour fin 2007, cet effondrement ne s’est pas produit non plus en 2008. Se produira-t-il en 2009 ? Sauf aggravation de la crise économique, paramètre qui ne dépend pas de nous, nous ne le pensons pas car le coût de l’argent a cessé de monter et la marge entre rendement des immeubles et coût de l’argent est redevenue compatible avec le risque inhérent à l’investissement immobilier. Concernant plus particulièrement Paref, le taux de rendement élevé retenu pour nos expertises, 9 % en moyenne, est une protection contre la dévalorisation que n’ont pas les immeubles évalués avec des rendements de 4 % ou moins, comme on en a vu encore récemment !
L’évolution de la Bourse nous empêche encore de croître par appel au marché. Nous avons au contraire poursuivi nos rachats d’actions sur le marché, dans la limite légale de 10 % du capital. De ce fait, pour disposer d’un volant de trésorerie permettant de faire face à toute éventualité, Paref a poursuivi sa politique d’arbitrage annoncée l’année dernière, en mettant en vente des actifs ayant atteint leur maturité. C’est ainsi que l’immeuble de la rue Danielle Casanova a été vendu en début d’année dans de très bonnes conditions. L’immeuble de Gentilly avait fait l’objet d’un protocole d’accord mais l’acquéreur n’a pas donné suite. La clinique Parmentier n’a été mise en vente qu’en fin d’année, après résolution de certains litiges et signature d’un nouveau bail très favorable, de type investisseur.
Les activités de gestion pour compte de tiers ont eu une évolution contrastée. D’un côté, les SCPI (Interpierre, Novapierre 1 et Pierre 48) ont vu leur collecte réduite par la crise et les demandes de rachat, conduisant pour certaines à une file d’attente en fin d’année, en passe d’être résorbées par des ventes d’actifs ciblées. Le caractère stratégique de cette activité a été accentué en 2008 avec l’agrément de Paref Gestion en tant que société de gestion de portefeuille et la création, signalée plus haut, de notre premier OPCI, Vivapierre, suivi au début de 2009 par un OPCI opportuniste, Polypierre, destiné à acquérir des investissements sécurisés à fort rendement, comme on commence à en trouver sur le marché.
Le chiffre d’affaires de l’exercice est de 24 M€ contre 17 en 2007, soit une hausse de 39 %, due principalement à l’effet des acquisitions de fin 2007 en année pleine. Compte tenu de la légère baisse des valeurs vénales, répercutée sur le résultat selon les très controversées normes IFRS, le résultat net consolidé après impôt est en baisse à 1,3 M€ contre 9,4 en 2007.
L’établissement de prévisions est délicat en ce début d’année marqué par tant d’inconnues au plan mondial mais l’expérience de 2008 me permet d’être raisonnablement optimiste pour Paref qui devrait pouvoir tirer profit des turbulences pour tirer son épingle du jeu grâce à ses deux secteurs d’activité. |
QUI
SOMMES-NOUS ? |
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Fondée en juin 1997 par Hubert Lévy- Lambert, le Groupe Paref développe 2 secteurs d'activité principaux :
- l'investissement commercial et résidentiel
- la gestion pour compte de tiers
Le groupe Paref est dirigé par Hubert Lévy-Lambert
(ancien élève de l’école
Polytechnique et ingénieur en chef des mines).
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